【技巧指点】

资产管理很重要的一点，就是要重视对不良资产的发现、管理、掘金。不良资产虽然“不良”，却有价，而且可以说其中潜藏着巨大机会。这些年来，外国的私募股权基金在亚洲的最大回报，绝大多数是通过投资不良资产获得的，就是一个很好佐证。在我国，巨大的不良资产市场正在形成。

从不良资产中掘金，主要关注以下几个方面：

1.不良资产给人的第一印象往往是负债累累，其实并非如此

有人把不良资产形容为“看上去是带有霉菌的奶酪，其实是块夹心甜点”，不仅味道不错，而且价格便宜。许多不良资产是由于使用与管理落后、经营不善造成的，其本身的设施、资源功能并未丧失；甚至相反，设施齐全、资源丰富、具有潜在增长特性的大量存在。

2.不良资产分布在我国各行各业，投资不良资产能享受许多优惠

投资不良资产，往往能享受到国家的政策鼓励，以及各级政府的大力支持，便于用较少投资获得较高回报。2001年10月对外贸易经济合作部、财政部、中国人民银行联合发布的《金融资产管理公司吸收外资参与资产重组与处置的暂行规定》明确，“允许外资及民间资本按有关规定购买金融资产管理公司持有的债权、股权和实物资产。”其中的免税规定，就是给不良资产投资者一块看得见的实惠。

3.不良资产中潜在着巨大价值

例如在韩国，凯雷、华平买了几家银行的不良资产，改良后卖给他们的战略投资者。在亚洲，这种大型的、成功的、超过5亿美元的案例全都是通过不良资产的形式来体现的。

4.不良资产投资时间一般为18～24个月，见效快

不良资产的退出方式主要是直接卖给买家，或者是将公司分拆后卖掉，或者是促其上市。不但见效快，而且投资者大约可以从中获得每年30%左右的回报。

5.经营不良资产，有捷径可走

这就是，最好是做单一的资产如一幢大楼、一个房地产、一家企业，因为这样评估资产更容易，在出价时也更容易理解它真正的市场价值，在市场发生变化时，非常容易套现。

6.一定要明白，产生不良资产的企业并非就一定是不健康企业

不良资产的形成，大多是在发展初期因为管理和体制原因造成的。所以，现在拥有或者买到手里的不良资产，几年后就可能会成为非常好的优质资产。

7.不良资产投资中最关键的部分，是对不良资产价值的重估

理论上的会计学计算可以解决这个问题，会计技巧在这方面能派大用场。

根据国际惯例，对不良资产的价值评估常常偏于保守，而一般来说，当不良资产价值低于它的真正价值时，保值增值机会就来了。例如某项不良资产的价值本来是10万元，当它的出售价格在7万元，而你又能以比7万元更低的价格买到它时，最坏的打算也能把本钱收回来。

8.无论是企业还是个人，都能进行不良资产投资

例如，中国长城资产管理公司重庆办事处将工商银行重庆分行的64亿元不良资产面向全社会招标，就面向自然人；国家银监会、财政部批准的不良资产证券化试点、上市流通，更为我国高达1.3万亿的不良资产找到了一条新的处置途径。