在霹雳猫保险业务，我们主要有三项竞争优势。首先，向我们投保再保险的客户都知道我们有能力、也会在最糟糕的情况下履约付款。因为万一真的发生什么样的大灾难，很难保证金融恐慌就不会接踵而至，届时在其客户最需要援助时，可能连一些原本享有盛誉的再保公司都拿不出钱来。而事实上我们之所以从来不将风险再转嫁出去的一个原因，也是因为我们对于灾难发生时其它保险公司能否顺利支付赔款的能力有所保留。反之只要是伯克希尔做出的保证，所有的保户都可以百分之百确定一定可以立即得到理赔。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注该公司是如何与同行展开竞争的。明白了这一点，会有助于判断该公司的竞争实力，以及它与同行竞争的有利因素和不利因素分别在哪里。

巴菲特在伯克希尔公司1996年年报致股东的一封信中说，谈到霹雳猫保险业务，伯克希尔公司的客户主要是这样一些保险公司，它们希望通过参加再保险来降低自身盈利水平剧烈变化带来的风险。而伯克希尔公司所能提供的产品，是以合理的价格，把这些盈余变动的风险转移到自己身上来。虽然这会导致伯克希尔公司的盈利发生变化，但他和查理·芒格一点都不会在乎。他补充说：他宁可接受波动幅度比较大、但平均盈利率在15%的盈利水平，也不希望波动幅度比较小、但平均盈利率只有12%的盈利水平。言外之意是，如果这种盈利水平虽然剧烈波动，却能在整体上提高伯克希尔公司的盈利水平，就是值得的。

那么，为什么伯克希尔公司而不是其他再保险公司能够通过开展霹雳猫业务从整体上提高盈利水平呢？其实，这就是伯克希尔公司的竞争优势了。

巴菲特列举说，伯克希尔公司在开展霹雳猫业务方面主要有三项竞争优势。首先是，前来投保的客户都知道伯克希尔公司即使遇到最糟糕的情况也会有能力履约付款，这是一些原来享有盛誉的再保险公司都很难做到的。也正因如此，所以伯克希尔公司从来不把风险转嫁给其他保险公司。只要是伯克希尔公司作出的保证，所有客户都可以在遇到灾难发生时百分之百地立刻得到理赔。

伯克希尔公司开展霹雳猫业务方面的第二项竞争优势是，如果一旦发生大灾害，这时候保险公司要想重新寻找再保险公司往往很困难，而这时候伯克希尔公司绝对保证可以继续办理投保、提供任何服务。毫无疑问，在这个过程中，伯克希尔公司会优先办理老客户的业务。这样一来，全世界的保险公司和再保险公司都意识到，平时与伯克希尔公司保持密切联系非常有必要，因为这意味着将来遇到紧急情况时，可以确保在伯克希尔公司优先投保霹雳猫业务。

伯克希尔公司开展霹雳猫业务方面的第三项竞争优势是，对于单笔投保额来说，它所能达到的最高上限是其他保险公司无法提供的，这会有助于满足一些保险公司想提高保险额的要求。而且手续很简单，其他保险公司只要打个电话给伯克希尔公司，马上就能得到满意答复。

巴菲特举例说，1994年发生的美国北岭大地震使得房屋保险损失超过所有人预料，但即使这样，这次大地震的力度也并不是最大。可以想象，如果遇到特大地震，它会给一些保险公司所造成怎样的恐吓了。这件事情发生后，一些保险公司就开始考虑在房屋住宅保险条款中删除地震险条款了。

可是对于伯克希尔公司来说，依据强大的财务实力，地震险却成了伯克希尔公司保险业务中的最大项目。尤其是北岭大地震后，为了给中小型保险公司减轻负担，美国加利福尼亚州保险委员会委员夸肯·布什（chuch quackenbush）立刻修订了一张新的住宅地震保单。根据这份保单，所有保险公司的这项保险业务都必须投保再保险，这样就轮到伯克希尔公司英雄有用武之地了。伯克希尔公司由此一共接到了10亿美元的再保险业务。

也许有人会问，当其他保险公司纷纷寻求如何分担风险时，伯克希尔公司为什么会“顶风作案”呢？换句话说，承接这种霹雳猫业务究竟能给伯克希尔公司造成多大的理赔概率呢？巴菲特坦白地说，其实他也不知道，又不能通过计算机程序预测。不过有一点他可以确定，那就是他心里早有准备，那就是把保费收入的90%用在损失理赔和相关费用上。这样，慢慢地经过一段时间就会发现这样的价格是否合理，然后再进行修正。无论如何，这都不会造成伯克希尔公司的财政困难。

巴菲特形容说，从事保险业务有时候确实无法准确评估风险到底有多大，但这并不影响开展保险业务。就像你并不一定真的知道一个人的实际年龄，却可以通过各种判断了解一个大概。或者说，你不必知道一个人的体重究竟是多少，就可以大致判断他是不是应该减肥一样。

巴菲特底气十足地说，更不用说，伯克希尔公司还拥有全球最优秀的霹雳猫业务保险专家阿杰特·杰恩（ajit jain）了。退一万步说，在发生大地震灾害的同时又遭遇到金融风暴，伯克希尔公司旗下的喜诗糖果公司、富国银行等也受到严重打击，也不至于会影响到理赔承诺。

【巴菲特读年报心得】

巴菲特认为，阅读财务年报时了解一下该公司是如何与同行开展竞争的，会有助于更好地了解该公司的经营特点和运行规律。正因伯克希尔公司强大的财务实力，它的霹雳猫业务才会立于不败之地。