炒股票的股民非常熟悉一个词语：绩优股。有的甚至把“绩优股”当作情人一样看待，它的一举一动，一项一项指标都了然于心，并对此津津乐道。然而，情人的“漂亮”是否就掩盖了其它所有的素质缺陷？“绩优”股是否就是“质优”股呢？也许很多人没有考虑过。

2001年3月，专家们进行的一项联合科研成果揭示，两者之间非但不能划等号，而且现状十分令人担忧。

这项研究，是在复旦大学会计系主任、博士生导师李若山教授的主持下，采用“证星—若山风向标上市公司财务测评系统”来进行的。测评系统在参考国际会计界通行的“沃尔评分系统”基础上，结合我国国情，广泛采集了上市公司年报中的上千个数据，以及审计意见、或有事项、期后事项等因素，归纳成为20个重要的财务指标。并且以此为依据，来衡量上市公司经营业绩、现金流量、财务状况的好坏，反映出公司获利能力的强弱，预兆公司财务的健康与危机。

这项研究表明，如果采用国际通用的会计准则进行衡量，我国有80%以上的上市公司，存在着财务隐患；如果考虑到中国国情，对此进行大幅度“降格以求”，仍然有将近20%的上市公司，存在着较为严重的财务问题。

例如，我国上市公司的平均资产负债率、平均的长期资金适合率、应收账款增长率与主营业务增长率之比等，都远远高于国际标准。

另外，这些公司还普遍存在着大量不规范的关联交易、短贷长投等现象，这也是国际通用会计准则所难以接受的。在资产负债率变动率、净资产收益率变动率、主营业务比率变动率、流动比率变动率、流动负债经营活动净现金流比变动率、总资产周转率变动率6项单项指标中，有657家上市公司发生1项指标异动，424家上市公司2项指标异动，发生3项、4项以上指标异动的上市公司家数，分别为216家和85家。在采用主营业务收入增长率对应收款项增长率、流动比率对净资产收益率、固定资产投资扩张率对总资产周转率等相对指标，对上市公司财务状况进行综合分析以后，研究人员又发现，共有272家上市公司在上述指标中至少存在1个不合格项。

截至3月13日，在2001年已经公布年报的326家上市公司中，同样存在着大量的不合格项。

例如，在长期偿债能力令人担忧、盈利能力下降、利润来源稳定性削弱、短期偿债能力令人担忧、赚取现金能力削弱、资产运营能力削弱等方面，有97家上市公司发生一项指标异动，83家上市公司2项指标异动，发生3项、4项以上指标异动的上市公司家数，分别为59家、17家和11家。全部异动的有65家，只有59家公司比较正常。而考虑到主营业务增长质量不高、资金使用效益低下、公司规模扩张过快、销售收入有待提高、短贷长投（短期负债用于长期资产项目）现象加重等问题，更是有268家公司存在这样或者那样的问题，占到已经发布年报公司的82.2%。

李若山教授指出，进行这项研究的目的，是为了研究企业的基本面，关心企业的综合素质，倡导一种稳健、理性的投资理念。

该系统是由“证券之星”（www.stockstar.com）和复旦大学金融期货研究所联手进行的，历时7个月，开发出了这样一套综合测试上市公司财务素质的分析系统。

该系统的最大特点就是，不是按照传统的绩优股概念来评价企业，而是从盈利能力、偿债能力、现金能力、资产负债能力、成长能力5项能力的均衡观念出发，评价一个企业的财务综合素质。换句话说，它看重的不是单单的一个“绩优”，而是能够反映综合指标的“质优”。

可是遗憾的是，通过这套系统来进行测量，截止2001年4月25日，在对沪深两市已经公布2000年度的27家传统绩优公司中，只有广州控股（600098）勉强挤进了财务综合素质50强上市公司的行列，其余都在50名之外。

为什么说强调“质优”比“绩优”更重要呢？主要理由就在于，传统的绩优公司理念存在着缺陷。

因为，绩优的判定依据，如果仅仅考虑到每股收益、净资产收益率、每股净资产等几项指标，就显得过于简单了。在此基础上，质优公司还需要考虑到各项能力的协调均衡、并且在行业中处于领先地位。

李若山教授认为，之所以会出现以上这些情况，主要原因是上市公司在上市以后，都希望自己前期有所表现，所以纷纷采用偏激的会计手段，使公司前期的报表业绩格外醒目。殊不知，这样就给企业今后的巨额亏损留下了隐患。

特别是有些上市公司，出于个人私利，配合庄家进行利润包装，包括少计费用和损失、不恰当地提前确认或者制造收入和收益、泡制大量的关联交易和资产处置收益，以及由主力庄家处返回的投资收益，制造绩优成长股的假象。另外还要以此为基础，进行大比例送配，以摊低股价、配合庄家的派发出货。一轮疯狂的爆炒过后，上市公司一片荒芜。

例如，当初的琼民源、后来的st郑百文、中科创业等，都在不同程度上有这种行为。