澄清一点：我无法预计股市的短期波动，对于股票在1个月或1年内的涨跌我不敢妄言。但有一种可能，即在市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能是大涨。因此，如果你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特这样抄底股市】

巴菲特认为，股票投资尽量不要去关心眼下的一时涨跌，不过有一点要注意，那就是在股市恢复信心或经济复苏前，股市有可能会大涨，所以短期操作的投资者在此以前就要提前进场才是。

2008年10月17日，巴菲特在《纽约时报》上发表署名文章认为，如果投资者想要等到知更鸟报春，那么春天就快要结束了。

知更鸟是北美洲的一种候鸟，娇小玲珑，冬天喜欢去南方取暖，春天时飞往北方繁殖。在巴菲特居住的美国东北部，每当知更鸟出现的时候就表明春天要来了。因为知更鸟有个习惯，喜欢在天亮前啼叫，所以颇有一点公鸡报晓的味道。

每年的二、三月份，知更鸟会在屋前屋后的树丛里叫，由于数量少，并且是偶尔出现，所以往往只闻其声、不见其影，谓之为“一鸟知春”。到了春夏之交的五月，知更鸟成群结队地回流，犹如潮水般地涌现，美国人称之为“鸟浪”，这时候春天就要过去、进入夏天了。

巴菲特在这里说这句话的真正意思是，投资者不用过于关心眼下股价的一时涨跌，只要自己看中的股票投资价值凸现，尽管海底捞月便是。如果你要想等到知更鸟成群结队地出现（金融危机过去），春天（最佳投资机会）就快要过去了。

2008年金融危机愈演愈烈之时，巴菲特坚持认为，他不知道美国和中国明天会发生什么，但他确切地知道有些股票已经进入值得买入的区间，而这就够了。

在巴菲特看来，各国中央银行对金融市场不断注资，银行存款利率不断降低，这种注资就像把水注入沙滩一样，终有一天水会流出来。注资越来越多，全世界到处都是“水”，通货膨胀和货币贬值便不可避免，这时候持有现金就不如买进有投资价值的股票合算了。

以伯克希尔公司为例。伯克希尔公司的主体业务是保险，巴菲特对伯克希尔公司保险资金的配置、投资策略，有许多就是这样操作的。

例如，伯克希尔公司的保险资金配置中最大的资产是股票，其次是现金及等价物，第三是固定到期证券。巴菲特往往会在经济危机时大量投资上述资产，这与美国其他主流财产保险公司有很大不同。

说穿了，巴菲特是以伯克希尔公司资产负债结构中大量的股东权益为后盾，以现金类资产对负债的大比例匹配为基础，以股票投资收益的相对稳定性为依托的。

也就是说，伯克希尔公司资产负债结构中有大量的浮存金，这种浮存金被巴菲特当做自有资金来使用。所以，他往往会从容不迫地在股市底部投资，被套上几年也无所谓。而其他同行并不具备这种大比率的股东权益，当然也就无法模仿他了。

在具体选择哪些股票上，巴菲特因为自己本身就是公司董事长和首席执行官，所以他在评估一个企业的发展前景时，具有丰富的企业管理经验和独特眼光，并且会有更好的把握，这也是普通投资者所望尘莫及的。

顺便说一句，这也是为什么普通投资者虽然看过不少有关巴菲特的书，并且对巴菲特的选股策略牢记在心，却无法取得与巴菲特同等投资业绩的原因之一。因为两者地位不同，视角也不同。

伯克希尔公司保险业务的投资收益，从结构来看主要包括投资孳息收入、资本利得收入（买卖差价）两部分。

投资孳息收入又分为现金等价物、固定到期证券获得的利息，以及股票（股权）投资获得的现金分红。伯克希尔公司2005年这部分收入比上年增加6.56亿美元，主要是当年美国短期利率上升导致的；2006年1至9月比上年同期增加6.85亿美元，除了短期利率继续上升的原因外，还在于股利收入也在增加。

由此看出，伯克希尔公司的投资孳息收入高低，主要受利率水平和现金股利的影响，在巴菲特看来主要是受宏观经济影响。所以，他更关心宏观经济的发展趋势，而不是在乎股市的一时涨跌。

伯克希尔公司2003年的保险投资组合资本利得收入（买卖差价）为29.14亿美元，2004年为17.46亿美元，2005年为7.28亿美元，2006年为8.87亿美元。其中，2005年因为把账面收益的50亿美元吉列公司股票全都换成了宝洁公司股票，所以并没有取得任何现金，实际上并没有发生买卖差价收入。这里之所以会“冒出”资本利得收入来，纯粹是会计核算方面一收一支得到的结果。

伯克希尔公司保险组合中的资本利得收入比孳息收入要少，有时候要少许多。仔细研究会发现，这是因为巴菲特长期投资理念所造成的好现象，并不是像有些读者所理解的那种“因为股票被套牢了不能买卖，所以无法产生买卖差价收入。”

例如，伯克希尔公司2005年年末股票组合的账面盈利净额高达253.82亿美元，几乎没有一只股票是被套牢的。巴菲特投资股票，主要是想从被投资公司的股息分红中获得收入，所以根本不急于“套现”，这也是他不用关心股价一时涨跌的原因。

【巴菲特股市抄底秘诀】

巴菲特认为，他根本不用去过于关心股价的一时涨跌，既然确认是底部，尽管买入便是。他说：“在市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能是大涨。因此，如果你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了。”